AFPM'23

ジョセフ・チャン

2023 年 3 月 24 日

ニューヨーク（ICIS） – 新たな生産能力の追加と物流制約の緩和の最後の波により、米国の石油化学セクターは、今年の国際石油化学会議（IPC）に向けて、2023年に輸出を新記録まで拡大する明確な道筋を持っています。

世界経済の景気後退見通しで海外需要が減退し、中国で生産能力が急増しているにもかかわらず、米国のコスト優位性は堰を止めるには大きすぎる。

ICIS需給データベースによると、新しいクラッカーや派生プラントによる生産が加速し、米国は2022年に記録的な1,100万トンのポリエチレン（PE）を輸出した。これは2021年から25％増加し、2020年のこれまでの記録を上回った。

化学品とプラスチックの分野では、PEは米国の輸出でこれまでのところ最大であり、シェルのペンシルベニア州クラッカーと下流PEの生産能力が増加し、テキサス州のベイポートポリマーズ（ボレアリス/トータルエナジーズ）のPEプロジェクトが2023年に稼働するため、2023年には量がさらに急増するはずだ。 2023 年第 2 四半期。

カナダでは、NOVA Chemicals の直鎖状低密度ポリエチレン (LLDPE) プロジェクトも 2023 年下半期に開始される予定です。

米国化学評議会（ACC）とヴォールト・コンサルティングのデータによると、2023年1月の米国PE輸出は総売上高の42.2%を占め、12月に過去最高の46.7%に達し、2022年通年では平均38.5%となった。

「2022年の総売上高の平均39％だったPEの輸出は、今年は総売上高の43～46％にまで跳ね上がるのではないかと思います。これは、業界の数量の新記録となるでしょう」と上級副社長のブライアン・プルエット氏は述べた。 、ICIS の一部である Chemical Data (CDI) の PE。

これは、2021 年第 4 四半期から 2023 年第 3 四半期まで、米国とカナダの新規 PE 生産能力の第 2 波が 2021 年第 4 四半期から 2023 年第 3 四半期まで、年間約 90 億ポンド (年間 410 万トン) であり、住宅を見つける必要があること、上半期の内需の低迷、天然ガスの低水準によって推進されるだろう。同氏は、生産者が石油ベースの原料高地域への輸出を促進できる原料コストに基づく基準、倉庫容量の追加、PE輸出を妨げていた物流上の制約の緩和などを加えた。

物流上の制約を緩和米国は、最近の生産能力拡大の波を受けて稼働率を90％に維持するために、PE総生産量の約45％を輸出する必要がある。

PEの輸出は、トラック運転手の不足、倉庫のスペース、コンテナ船の利用可能性の不足に起因する頻繁な出荷遅延をもたらした物流上の課題により、2022年の大半にわたって抑制された。

2022年下半期にコンテナ船の需要が後退するにつれ、こうした物流問題も薄れ、その結果、総売上高に占める輸出の割合が8月に40％の基準を突破し、今年の残りの期間はその水準を上回る状態が続いた。

急増しているのは米国のPE輸出だけではない。 ICIS需給データベースによると、米国のエチレングリコール（EG）輸出は2022年に2021年から33％急増し、米国のポリ塩化ビニル（PVC）輸出は前年比26％増加した。

米国のEG輸出の増加は、第2四半期の厳しい好転期に北東アジアの供給ギャップを埋めるのに役立つと予想されます。

北東アジアのEGバイヤーは、米国貨物の流入増加により、この地域で計画されている生産能力の損失が緩和されると期待している。 75,000 トン以上が 4 月後半から 6 月初旬までに中国に引き渡される予定となっています。

PVC に関しては、価格が上昇し、中国市場の覚醒が遅れているため、米国の輸出は当面、比較的高水準で頭打ちになる可能性がある。 中国の供給過剰市場からの輸出は引き続き世界市場に流入している。

中国で立ち上がる新規プロジェクトの急増により、米国の石油化学輸出は大きな逆風にさらされるだろう。 ICISの分析によると、中国は2023年に年間1億4,000万トン近くという記録的な化学肥料生産能力を追加する予定で、2014年の9,000万トン/年以上というこれまでの記録を小さくし、世界的な供給過剰を引き起こすことになる。

ICIS需給データベースによると、中国はこれまでのところPEの最大の輸入国だが、2022年の米国のPE輸出に占める割合は11％未満で、北東アジア地域全体が約14％を占めている。

米国のポリマーのブラジルへの輸出も、3月に発表された輸入関税引き上げという新たな逆風に直面することになる。 これにより、エチレンとプロピレンの共重合体、PVC、ポリエチレンテレフタレート（PET）の関税は従来の3.3～4.4％の水準から11.2％に引き上げられる。

大幅なコストメリット液化天然ガス（NGL）の低コストで豊富な供給に支えられ、米国のエチレンおよび誘導体生産者は世界的な観点から見て引き続き大幅なコスト優位性を享受しており、より多くの輸出を可能にしている。

米国のPE輸出の主要グレードであるLLDPEの場合、3月下旬の時点で米国のエタン原料からのスポットマージンは1トン当たり800ドル近くでした。 ICISマージン・アナリティクスによると、これはスポットベースで北東アジアの1トン当たり100ドル台、ヨーロッパ北西部の200ドル台のマージンと比較するもので、どちらもナフサ原料に基づくものである。

CDI は、米国の天然ガス価格は、2023 年には平均 3 ドル/MMBtu 近くになるのに対し、2022 年には平均 6 ドル/MMBtu 付近となり、価格は 2023 年末までに 2 ドル/MMBtu 前半の水準から 3 ドル/MMBtu 後半の範囲に徐々に移行すると予測しています。

「過去1カ月間の価格暴落を受けて、生産者は生産量を削減したり、新たな井戸を稼働させるための完了率を遅らせたりして対応してきた。価格シグナルに対する市場の反応は最長6カ月かかる」と副社長のバリン・ワイズ氏は述べた。社長 – CDI の原料と燃料。

需要面では、2022年6月の火災以来停止していたフリーポートLNG輸出ターミナルが4月初旬までに完全に稼働するはずだ。 価格の安さも、石炭からガス燃料への切り替えのきっかけとなりました。 これにより、公益事業からの需要は緩やかに増加したが、今後数カ月間は回復しない見通しだと同氏は付け加えた。

ワイズ氏は「生産率の緩和と需要の拡大によりバランスが引き締められ、今年後半から2024年にかけて価格上昇が予想される」と述べた。

しかし、天然ガスに基づく米国の石油化学原料コストの優位性は、原油価格が比較的高水準で続く限り、堅固に維持されるはずである。 ICISのグローバル化学部門シニアエコノミスト、ケビン・スウィフト氏によると、経験則として、石油/ガス価格比率（ブレントドル/バレルブレント/MMBtuドル）が7倍を超えている限り、米国の生産者は優位性を維持するという。

需要と在庫解除米国の需要面では、2月のISM米国製造業購買担当者景気指数（PMI）が4カ月連続で縮小領域（50未満）となっており、短期的な経済見通しが厳しいのは間違いない。

2022 年下半期の需要減退により、ケミカル チェーン全体で厳しい在庫削減が発生し、これは 2023 年第 1 四半期まで続きます。これは特に住宅および建設最終市場だけでなく、日曜大工 (DIY) などの消費者に近い市場でも感じられています。建築用塗料、電子機器、電化製品、キッチンやベーキング用品、さらにはパーソナルケアまで。

主要な米国のPE市場では在庫削減がほぼ続いているが、第2四半期までに終了するはずだ。

ＣＤＩのプルエット氏は、「２０２２年の最後の５カ月で在庫から１２億ポンド（５４万４０００トン）を引き出した後、１月には２億７０００万ポンドの生産があり、生産者への供給量は通常より４日分多いことになる」と述べた。

同氏は「生産者から下流では、買い手の80％が依然として在庫を減らしており、この状態はさらに1～2カ月続くはずだ」と付け加えた。

たとえPEの在庫削減サイクルが終わったとしても、景気低迷の中で過剰生産能力が長引くため、V字回復は起こりそうにない。

「第2波のPE生産能力が2023年上半期に始まり、第3四半期までにフルレートにまで増加するため、供給過剰は第4四半期まで続くはずだが、それは米国の不況がどの程度強いか弱いか、そしていつ始まるかにも依存するだろう。 」とプルエット氏は語った。

ダウのジム・フィッタリング最高経営責任者（CEO）は3月中旬、新たに導入されるPE生産能力は「吸収するのに約1年かかる」と述べた。

「短期的には新たな供給が見込まれるほか、在庫調整や耐久財の削減による需要の減少もあり、それが圧力となっている。統合利益率は四半期を通じて改善しているものの、長期化しているのは確かだ」昨年の第1四半期の状況からはかなり離れています」とJPモルガン・インダストリアルズ・カンファレンスでフィタリング氏は語った。

米国の地域銀行危機と経済見通し米国の経済見通しについては、インフレが最大の懸念事項となっている。 しかし、こうしたインフレを抑制するための米連邦準備理事会の一連の積極的な利上げは現在、同国の地方銀行システムに大きなストレスを与えている。

米国の2つの大手銀行（シリコンバレー銀行、シグネチャーバンク）の破綻と、他の地方銀行や欧州の金融機関に広がる信頼感の危機により、少なくとも融資条件が大幅に厳しくなり、経済成長がさらに減速し、傾く可能性がある。米国と欧州経済は景気後退に陥る。

GDP成長率の大幅な低下または縮小は、すでに弱い環境の中で需要をさらに刺激することになるため、経済的に敏感な化学業界への影響は非常に大きい。

米国の地方銀行危機は軟着陸の可能性を低下させており、ICISの基本シナリオは依然として2～3四半期続く穏やかな景気後退である。 金融システムを安定化させることは、金融システムを穏やかに保つために重要である。

ICISは、世界のGDP成長率が2022年の2.8%から2023年には1.8%に縮小し、米国のGDP成長率は2022年の2.1%から2023年にはわずか0.6%へと劇的に鈍化すると予測している。

米国の住宅着工件数は金利に非常に敏感で、2023年には19%減の126万台になると予想されている。米国の軽自動車販売台数は、サプライチェーンの制約緩和により2023年に7%回復して1470万台になると予想されているが、依然として前年を大幅に下回っている。 -パンデミック2019年のレベル17.0メートル。

ICISのシニアエコノミスト、スウィフト氏は「景気後退は避けられないと依然として信じている。それが私の基本シナリオだ」と述べ、先行指標、深刻な逆イールド、FRBの引き締め、金融成長の低下、ISM製造業PMI、住宅市場の低迷を挙げた。 。

新型コロナウイルス感染症、地政学的混乱による行動の変化パンデミックと地政学的混乱によるサプライチェーンへのトラウマはリショアリングを促進しており、金利が上昇し利ざやが圧迫されている中で企業投資を支えている。

「通常であれば、金利の上昇やキャッシュフローの緩和が投資を一時停止するのに有効だが、今回は実際にはそうはなっていない。労働力不足を考慮して生産性を高め、業務を多様化する必要性が最優先のようだ」とスウィフト氏は述べた。

「また、通常、経済的な不確実性が漂っているとき、私たちは外食などの不要不急の買い物を控えます。しかし、これが起こらないのは、あまりにも長い間家に閉じこもっていたためです。最終的にはそうなりますが、時間がかかります。 " 彼が追加した。

パンデミックはまた、団塊の世代の退職を加速させ、長期間にわたって起こっていたであろうことを数年に凝縮した。

「そのため、私たちは労働力不足に陥り、求人数は過去最高を記録している。通常なら企業は採用を一時停止し、不況に備えるはずだが、まだそれはできていない」とスウィフト氏は語った。

こうした構造変化により、米国の労働市場と設備投資はより回復力を増しており、FRBの目には頑固な高水準が続いている。

IRAのチップから米国製造業が復活パンデミックやロシア・ウクライナ戦争によるサプライチェーンの混乱、米中間の地政学的な緊張の高まりを受けてニアショアリングが定着するため、銀行システムの安定が回復する限り、長期的な見通しはより好ましいものとなる。

米国は主要製造業の自給率と回復力を高めるため、地元の製造業に数千億ドルをつぎ込む準備をしており、企業はその巨額投資に向けて列をなしている。

地元の半導体能力を構築するための2,800億ドルの米国チップおよび科学法、および電気自動車（EV）バッテリー、太陽電池、風力タービン、水素と炭素の回収と貯蔵のためのインフラの製造を奨励するための3,690億ドルの米国インフレ抑制法（IRA） (CCS) は、大量の化学物質を必要とする米国のハイテク製造業のルネッサンスに拍車をかけようとしています。

これには、半導体製造用の高純度溶媒と酸、風力タービン用のエポキシ樹脂、ソーラーパネル用のエチレン酢酸ビニル（EVA）、EVバッテリーケース用のポリプロピレン（PP）、EV用ワイヤーとケーブル用のポリオレフィンが含まれます。

「（半導体）チップ製造のことを考えてみてください。こうした新しい産業はすべて、古き良き危険な化学物質を必要としています」と、米国に本拠を置く化学品販売会社ユニバー・ソリューションズ社の最高経営責任者（CEO）デービッド・ジュークス氏は2月のICISとのインタビューで語った。

「風車であれ、電池であれ、太陽電池であれ、チップであれ、これらすべてには化学が必要であり、その化学の多くは昔ながらの危険な種類である可能性がある」と彼は付け加えた。

ユニバールのCEOは、北米の再工業化と長期的な化学品需要への影響について強気だ。 メキシコとカナダで製造されるEV部品も米国IRAの恩恵を受けることになる。

3月初旬のフィナンシャル・タイムズ紙の記事によると、ドイツに本拠を置くフォルクスワーゲンは、欧州で計画していたEVバッテリープロジェクトを保留する一方で、北米でも同様の施設の計画を進めており、100億ドルを超える奨励金が得られる可能性があるという。

ICISのシニアエコノミスト、スウィフト氏の分析によると、EVのバッテリーケースには車両1台あたり40kgから105kgのPPが使用されている。 ポリアセタール（POM）、ポリフェニレン、ポリスルフィド、熱可塑性ポリエステルエンジニアリング樹脂などの他の非ナイロンエンジニアリング樹脂も、EVの電気システムでの使用から恩恵を受けると同氏は指摘した。

2022年に可決されたCHIPS法とIRAは、米国のインフラ、特に道路や橋、公共交通機関、高速インターネット、水道システムを更新するために2021年11月に署名された5,500億ドルのインフラ投資・雇用法の上に成り立っている。

加速する水素とCCSへの投資また、IRAは水素とCCSの開発を加速し、米国の石油化学部門やその他のエネルギー集約型産業の脱炭素化を支援し、顧客がますます低炭素製品を求める中、世界中で競争上の優位性を提供することになる。

エクソンモービルは1月、テキサス州ベイタウンの自社サイトに同社が世界最大と呼ぶ低炭素水素施設を建設するFEED（フロントエンドエンジニアリングおよび設計）契約を締結した。 このプロジェクトでは、1 日あたり 10 億立方フィート (bcf) の青色水素 (炭素回収付き) が生成され、サードパーティの二酸化炭素 (CO2) 排出者向けの CCS も提供されます。 CCS プロジェクトでは、年間最大 1,000 万トンの CO2 を貯留することができます。

エクソンモービルのベイタウンオレフィンコンプレックスでは、分解炉の燃料として天然ガスの代わりに水素を使用すれば、このプロジェクトによりCO2排出量を30％削減できる可能性がある。

最終投資決定 (FID) は 2024 年に予定されており、スタートアップは 2027 ～ 2028 年に計画されています。

ベイタウンプロジェクトは、業界を超えて支援されるヒューストンのCCSハブへの最初の貢献となり、2030年までに年間5000万トン、2040年までに1億トンのCO2を回収・貯留できるようになる。

英国に本拠を置くBPは、IRAにおけるCCSのインセンティブが増加し、電力分野や産業におけるCCSの利用拡大、およびブルー水素の生産を支援すると見ている。

BPのチーフエコノミスト、スペンサー・デール氏によると、BPのエネルギー見通し2023では、IRAやその他の奨励金により、同社は米国のCCS導入量が2035年までに年間1億トン以上、2050年までに年間4億トン近くに達すると見込んでいる。

ダウのジム・フィッタリング最高経営責任者（CEO）は11月のICISとのインタビューで、「IRAの導入で見え始めているのは、CO2価格の上昇だ。CO2価格は1トン当たり85ドルに引き上げられた」と述べた。

IRAは、第45四半期の税額控除を、石油増進回収（EOR）または特定の産業用途に使用される回収CO2については1トンあたり最大35ドル、安全な地中貯留でのCO2については1トンあたり最大50ドルから、1トンあたり60ドルおよび1トンあたり85ドルに増額する。米国の法律事務所ギブソン・ダンによると、それぞれ1トンだという。

「これは実際、CO2を回収するインセンティブとして非常に役立ちますが、私たちが今しなければならないのは、それを実現するために炭素回収ハブと水素ハブを構築することです」とフィッタリング氏は述べた。

ダウの最高経営責任者（ＣＥＯ）は、ＡＣＣと行った分析を引用し、米国の化学産業全体の８５％を脱炭素化するには戦略的な場所に６─８カ所の水素・炭素回収ハブが必要になると述べた。

「そしてIRAでは、資金と炭素価格の両方が私たちが目標を達成するのに役立っている」と彼は付け加えた。

ESG と生産能力への影響米国の石油化学では脱炭素化が重要なテーマであり、水素/CCSや競争上の優位性を提供する電気分解（電子分解）などのその他の技術を備えていますが、実装には時間がかかります。

米国に本拠を置くダウ社の主力ネットゼロカーボンクラッカープロジェクトは、実際にはカナダのフォートサスカチュワン州に建設され、2023年末までに予想されるFIDを待って、2027年までの開始を目標としている。なぜカナダなのか? アルバータ州炭素幹線にはこれを可能にする既存の CCS 能力があるが、米国にはそのような能力はまだ存在しない。

したがって、化学企業にとって、CCSや電子クラッキング（どちらも今日米国では大規模に存在していない）を採用せずに、2050年の炭素排出実質ゼロ目標と2030年の積極的な中間目標を掲げることは、不可能ではないにしても非常に困難となるだろう。

米国では、原料コストに大きな優位性があるにもかかわらず、次のクラッカープロジェクトの計画はまだない。 むしろ、ICIS需給データベースによると、2028年までの新規エチレンおよび誘導体生産能力の大部分はアジアと中東から来るだろう。

米国で建設中の唯一の新しいクラッカープロジェクトは、シェブロン・フィリップス・ケミカルとカタール・エナジーの合弁事業である。

Golden Triangle Polymersと呼ばれるこの合弁会社は、テキサス州オレンジに85億ドルをかけてエチレン年間208万トン、HDPE年間200万トンの生産能力を持つ総合クラッカー複合施設を建設するFIDを11月に発表した。 すでに建設は始まっており、プロジェクトは 2026 年に開始される予定です。

シェブロン・フィリップス・ケミカルのブルース・チン最高経営責任者（CEO）は11月のICISとのインタビューで、同プロジェクトの生産量の大部分はアジア、欧州、ラテンアメリカの主要市場に輸出されると述べた。

「当社の投資決定は、需要と信頼性が高く手頃な価格の原料へのアクセスに関する長期的な見方によって決定されています。現在の環境は改善されると信じており、今は当社にとって長期的な投資を行う絶好の時期です」とチン氏は述べた。

このプロジェクトは、米国や欧州の同様の施設に比べて温室効果ガス（GHG）排出量が約25％低いと見込まれている。

「この施設は、排出量を削減するためのエチレン炉の水素燃料リサイクルの使用や、米国やヨーロッパの一般的な装置よりも排出量が少ない先進的なエタン冷却システムなど、最新の排出量削減技術とプロセスを使用して設計されています」とチン氏は説明した。

IPC は米国燃料石油化学製造業者 (AFPM) が主催し、3 月 26 ～ 28 日にテキサス州サンアントニオで開催されます。

グラフィック：Yashas Mudumbai

ケビン・スウィフト、ザカリー・ムーア、ヨー・ペイ・リン、ビル・ボーウェン、アル・グリーンウッド、ウィル・ビーチャム、ジョン・リチャードソンによる追加寄稿

洞察記事:ジョセフ・チャン

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